香港地產股：估值便宜

本港10隻地產股自去年11月大反撲，個別升幅一度超過六成，惟至今已所剩無幾，代表股價重回甚或跌穿「疫情底」，利淡消息是否完全反映尚待觀察，估值無疑變得吸引，特別是「本地薑」儘管同樣面對樓市不景氣，其業務穩定性和資產質素並非一眾內房可比，現金充裕之餘，負債也偏低。10隻股份目前市賬率只有0.2至0.5倍，現價較預測市賬率低了0.8至2.4個標準差，即估值便宜。

本港地產股以往隨樓價水漲船高，增長動力十足，如今想再次複製機會極微，不過，由於股價明顯下調，各地產股派息亦可觀，上述股份除九倉（004）外，其餘股息率介乎4.5厘到13厘，比起以股息穩定著稱的領展（823）相距不遠，從股息回報角度看已具入市價值，可靜待港府「撤辣」再調整策略。

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